半导体芯片*午后继续走高,科创信息ETF(588260)大*超4%

2022-09-22 20:26:01 文章来源:网络

今日芯源微、力芯微、生益电子、金山办公、中芯国际等纷纷大幅冲高,科创信息ETF(588260)交投活跃,大**超4%。科创50ETF华安(588280)**1.7%。浙商证券表示,科创板解禁影响有限,原因在于“大非”解禁后**价往往易**;“小非”解禁虽有影响,但1-4月已提前调整,且约260多家公司今年没有“小非”解禁压力,7月“小非”占比较低。

公司发布2022年半年度报告,上半年实现营业**1168.7亿元,同比增长22.7%;实现归母净利润-30.1亿元(扣非-38.3亿元),同比下降167.6%(扣非下降195.0%)。

新能源板块盈利稳健增长,燃料价格高企拖累整体业绩分板块来看,上半年燃煤亏损90.61亿元,同比下降506%;燃机盈利3.4亿元,同比下降56%;风电盈利34.25亿元,同比增长20%;光伏盈利5.29亿元,同比增长43%。

新能源板块盈利随着装机规模增加而稳健增长。目前新能源装机仅占公司总装机的13.9%,随着新能源装机不断增长,盈利有较大上**空间;火电板块燃料价格同比大幅上**,拖累整体业绩表现。上半年公司原煤采购综合价为840.27元/吨,同比上**41.20%。境内火电厂售电单位燃料成本为376.70元/兆瓦时,同比上**50.49%。虽然上半年公司各运行电厂平均上网结算电价为505.69元/兆瓦时,同比上升20.70%,但电价上升带来的**不足以覆盖公司燃料成本的增加,导致公司上半年业绩亏损。

上半年风光装机新增3.1GW,整体装机结构不断优化截至2022年上半年,公司总装机达到122.19GW,其中风电累计装机12.48GW(含海上风电3.16GW),上半年新增1.95GW;太阳能累计装机4.48GW,上半年新增1.17GW。考虑到水电、生物质及天然气等其他清洁能源,公司低碳清洁能源装机容量占比达到24.33%,较2021年末提升了1.94个百分点。

盈利能力边际改善,经营**现金流量净额同比增加上半年公司毛利率1.93%,同比下降11.35pct,较2021年全年提升2.26pct;净利率-3.34%,同比下降8.78pct,较2021年全年提升2.86pct。虽然盈利能力受燃料价格影响较大,但相比于2021年全年仍有所改善。期间费用率6.54%,同比减少0.70pct,成本控制能力良好。资产负债率75.06%,同比增加7.01pct;经营**现金流量净额200.88亿元,同比增长4.99%。

长协履约监管力度加大,火电盈利能力有望修复从303号文正式执行的两个多月以来,**及地方不断加大煤炭中长期合同签约履约监管,确保长协稳定供应且价格不超出规定的区间。根据7月22日国新办发布会,截至7月12日,电煤的中长期合同履约率超过了96%,向下游企业让利超过600亿。考虑到煤电电价**高可上浮20%,且高耗能行业**幅不受此限制,在长协煤价及市场化电价的双重作用下,下半年火电盈利能力有望明显修复。

响应能源转型要求,预计十四五新增新能源40GW华能集团规划到2025年新增新能源装机80GW以上,确保清洁能源装机占比50%以上。公司目前煤电装机占比仍然较高,响应集团及国资委能源转型要求的积极**强,我们预计十四五期间公司新增新能源装机40GW,年均新增8GW左右。

估值分析与评级说明

预计下半年长协比例逐步提升,至2023年能够实现长协完全覆盖,且价格不超过规定区间。预计公司2022-2024年归母净利润分别为38.15亿元、106.61亿元、127.17亿元,对应PE分别为28.9倍、10.4倍、8.7倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

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