老百姓三年归母净利润复合增长率目标18.17%

2022-09-23 07:36:16 文章来源:网络

7月31日,公司发布《2022年限制******激励计划(草案)》,首次授予****拟授予价格为16.78元/**,拟激励对象总人数不超过321人,**括高级管理人员、中层管理人员及核心**干;

本次激励计划拟向激励对象授予的限制******数量为310.54万**,约占本激励计划草案公告时公司**本总额的0.533%,其中首次授予267.27万**,约占公司**本总额的0.459%。

事件点评:

三年归母净利润复合增长率目标18.17%,公司业绩增长确定**提高。本次激励计划在公司和个人两个层面设置绩效考核指标,其中公司层面以2021年归母净利润为基数((剔除激励计划支付影响),要求2022-2024年归母净利润增长率分别不低于15%、40%和65%。假设首次授予日为2022年9月初,2022-2025年分别需摊销费用688万元、1699万元、794万元和296万元。以三年业绩恰好达成公司层面业绩考核要求计算(剔除激励计划支付影响),2022年Q2-Q4、2023年、2024年,公司的归母净利润增长率分别为19.50%、21.74%和17.86%,三年复合增长率为18.17%。对比公司2019-2021年三年归母净利润复合增长率15.44%,我们认为,此次激励目标设置力度较大,激励作用较强,公司未来发展确定**或将进一步提高。

“四驾马车”+数字化科技转型,看好公司长期发展。公司坚持直营、星火并购、加盟、联盟的“四驾马车”立体深耕模式,截至2022年Q1,公司拥有门店总数8612家,其中加盟2370家,直营6242家。此外,公司全面推动数字化工具管理,降本增效的同时为进一步规模化发展奠定基础。

盈利预测及投资建议

随着公司持续外延并购扩大市场份额,我们预计公司2022-2024年归母净利润7.90、9.99和12.32亿元,对应增速分别为18%、26%和23%,维持“增持”评级。

英科**疗收到深交所关注函。

6月14日晚间,英科**疗科技**份有限公司(英科**疗,300677)发布公告称,收到深交所创业板公司管理部的关注函,要求说明6月10日披露的限制******激励计划的科学合理**,要求在6月17日前将有关说明材料报送深交所创业板公司管理部并对外披露,同时抄送山东证监局上市公司监管处。

激励计划存在刻意降低业绩考核指标向相关人员输送利益?

上述激励计划是英科**疗6月10日公布的《英科**疗科技**份有限公司2022年限制******激励计划(草案)》(简称“草案”),拟向激励对象授予的限制******数量总计不超过497.6万**,占本激励计划草案公告时公司**本总额的0.9054%,拟授予的激励对象总人数不超过803人。

根据草案,英科**疗董事、总经理陈琼获授5万**限制******,董事、副总经理于海生和**务总监冯杰分别获授4万**,董秘、副总经理李斌获授1万**,核心**干人员799人获授483.6万**。

英科**疗拟授予的激励对象名单

此次限制******的授予价格为每**14.30元,即满足授予条件后,激励对象可以每**14.30元的价格购买公司从二级市场回购或向激励对象增发的公司A**普通******。6月10日收盘,英科**疗报24.71元/**,按照这一数字来计算,此次授予价格为当天收盘价的57%左右。

草案显示,激励计划的解除限售考核年度为2022-2025年四个会计年度,每个会计年度满足相应营业**考核指标或者净利润考核指标即可解锁25%,其中营业**考核指标为2022-2025年营业**分别不低于68亿元、78.2亿元、88.4亿元、102亿元,净利润考核指标为2022-2025年扣除非经常损益后归属于上市公司**东的净利润分别不低于6亿元、6.9亿元、10.2亿元、13.2亿元。

回看英科**疗2019年至2021年、2022年**季度的业绩表现,营业**分别为20.83亿元、138.37亿元、162.4亿元、22.8亿元,归属于上市公司**东的净利润分别为1.78亿元、70.07亿元、74.3亿元、8349.3万元。

对比过往业绩来看,上述考核指标是否设定的过低?深交所在关注函中要求,结合近两年**、毛利率、成本费用、净利润情况,主要产品的竞争格局、行业发展趋势,主要产品的销量及单价变化情况、具体影响因素,季节****、净利润实现规律,在手订单情况等,说明此次**权激励计划考核指标设置的具体依据,是否科学合理、符合公司的实际情况,是否有利于促进公司竞争力的提升。

同时,关注函要求,结合同行业可比公司**权激励计划考核指标设置情况及上述答复进一步充分论证相关业绩考核指标设置的科学**、合理**,以及是否存在刻意降低业绩考核指标向相关人员输送利益的情形,是否损害上市公司**东利益。

关注函还提到,说明此次**权激励考核指标设置的考量因素是否与前次非公发披露内容存在明显差异、原因及合理**,并说明此次**权激励计划考核指标是否科学合理,是否能发挥激励作用。

“手套茅”一季度净利大跌近98%

英科**疗于2009年成立于山东省淄**市,2017年7月上市,主营业务涵盖**疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材四大板块。2020年新冠疫情后,英科**疗一跃成为抗疫概念**。由于一次**手套是英科**疗核心业务,英科**疗被称为“手套茅”。

新冠防护相关业务也推动了英科**疗的业绩:2020年英科**疗营业**138.37亿元,同比(较上年同期)增长564.29%;归母净利润达到70.07亿元,同比增长3829.56%,营收和净利润同比增长率创下上市以来的**高水平。2021年营业**62.4亿元,同比增加17.37%;归属于上市公司**东的净利润约74.3亿元,同比增加6.04%。

英科**疗**季度主要**务数据

不过,业绩的增长并没有持续攀升。2022年**季度业绩显示,英科**疗营业**22.88亿元,同比下跌66.03%;归母净利润8349.3万元,同比下跌97.77%;归母扣非净利润9301万元,同比下跌97.51%。也是从4月底起,英科**疗的**价进一步大跌,**低仅21.5元/**。

6月13日,英科**疗更是直接宣布,终止临湘市年产400亿只(4000万箱)高端**用手套项目和城陵矶新港区北片区(临湘工业园)热电联产项目。该项目于2020年9月获董事会审议通过,其中“年产400亿只(4000万箱)高端**用手套项目”投资协议,约定在城陵矶新港区北片区(临湘工业园区)投资建设,总投资40亿元。

虽然有项目终止,但英科**疗仍有项目在建。2021年末,其固定资产、在建工程账面价值分别为59.3亿元、23.26亿元,较期初分别增加118.9%、169.4%。2021年报还提到,目前公司在国内拥有安徽淮北、山东青州、江西九江、山东淄**四大生产基地,同时在安徽安庆、湖南临湘,以及海外越南有产能布局。

对此,关注函也要求,结合公司已投产项目和预计投产项目在考核期内的预计产能、产量、销售单价,预计实现**、产生的成本费用等,说明公司预计产能效益与此次**权激励计划考核指标的匹配**,考核期是否存在较大的产能闲置的风险。

值得一提的是,除了收到关注函,英科**疗在6月14日晚间还公布了一份回购报告书,拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司**份,用于实施员工持**计划及/或**权激励。本次回购总金额不低于2.5亿元(含本数)且不超过5亿元(含本数),回购价格不超过34.38元/**(含本数)。

截至6月14日收盘,英科**疗报23.88元/**,跌0.29%,市值157.5亿元。

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